21世纪经济报说念记者舒晓婷北京报说念

　　已往一周，好意思国三大股指集体收高。说念琼斯工业平均指数累涨1.94%，报34947.28点，是自7月以来初度调处三周高涨；纳斯达克空洞指数累涨2.37%，报14125.48点，是自6月以来初度调处三周高涨；标普500指数累涨2.24%，报4514.02点。

　　西南财经大学环球金融策略现实室主任方明经受21世纪经济报说念记者采访时示意，上周跟着好意思国10月CPI同比增长率由上月的3.7%下降至3.2%，向好意思国2%的标的利率逼近，市集判断好意思联储不会进一步加息，并憧憬好意思联储可能会在不久的将来降息，从而激发了好意思国股市的“小狂欢”。

　　本年以来，受通胀下降不达预期和好意思联储加息预期的影响，好意思国股市发达波动比拟大，但全体出现了不同进程的上升，说念指小幅高涨，但纳指和标普500在科技股的带动上有较大幅度的高涨。迄今，说念指、纳指和标普500指数辩别上升了5.43%、34.96%和17.57%。

　　中国社科院宇宙经济与政事研究所副研究员杨子荣对21世纪经济报说念记者称，在基准情形下，在好意思联储降息历程中，好意思股仍有进一步高涨动能。如果好意思联储降息是由于抗通胀获得进一步进展，好意思股或迎来较为强劲的高涨。如果好意思联储降息是由于休闲率上升和经济下行压力增大，致使经济存在“硬着陆”风险，好意思股可能出现昭彰回调。

　　好意思股后市怎么演绎

　　已往一周，好意思股昭彰反弹，尤其是在11月14日今日出现跳涨。杨子荣告诉21世纪经济报说念记者，好意思股出现跳涨，主淌若由于好意思国10月通胀超预期下行，引致市集预期好意思联储本轮加息周期已达成以及来岁5月可能初始降息，并对此进行订价。

　　已往几周，跟着股市从8月到10月大部分时候合手续数月的下落中反弹，投资者对股市的乐不雅脸色有所增强。全好意思主动投资司理协会(naaa)公布的股票敞口指数深入，主动投资司理的股票敞口已从上月涉及的一年低点升至8月以来最高水平。LSEG数据深入，铁心11月15日当周，好意思国股票基金净流入约93.3亿好意思元，为9月13日以来最大单周净流入。

　　本年以来，说念琼斯工业平均指数高位颠簸、趋于高涨，纳斯达克空洞指数则出现较大幅度高涨。杨子荣称，好意思股全体趋于高涨，一部分是对好意思联储住手加息和将来初始降息的订价，更大部分是源于ChatGPT相关主见股的大涨。

　　一直提倡增合手股票的Ned Davis Research分析师示意，投资者应进一步转向股票，隔离债券。一个纰谬身分是:早些时候公布的10月浪掷者价钱数据低于预期，这使得好意思联储不太可能需要进一步加息。

　　季节性身分也对股市成心。字据股票交游员年鉴(Stock Trader's Almanac)的数据，11月和12月的月度酬报率辩别为1950年以来的第二和第三高，平均涨幅辩别为1.5%和1.4%。

　　Dakota Wealth高档投资组合司理罗伯特·帕夫利克(Robert Pavlik)示意，"散户和机构投资组合司理皆将意志到，从当今到年底，股市是最好投资步地。"

　　股市也濒临着锤真金不怕火。担忧的一个着手是股票估值再次攀升。字据LSEG Datastream的数据，措施普尔500指数的12个月预期市盈率为18.7倍，约为两个月高点，远高于15.6倍的弥远平均水平。

　　Glenmede投资策略和研究左右Jason Pride示意，该公司减合手股票，对现款和短期固定收益的建树高于浅薄水平。 “利率仍然迷漫高，金融情景仍然迷漫弥留，短期内……这令东说念主不安，可能无法讲授高估值是合理的。”

　　相信征询服务公司(Truist Advisory Services)联席首席投资官基念念·勒纳(Keith Lerner)示意，近期股市大涨意味着“出现无意利好的门槛也更高了”，他提倡在股市回调时增多股票头寸。

　　方明对好意思国股市仍保合手悲不雅。他指出，从历史警告来看，即使在好意思联储住手加息后，在莫得金融危急或经济零落的配景下，不会立即降息，而是会将利率保合手在高位一段时候。这将影响企业的融资老本和国债的刊行老本，从而影响股市的走势。

　　好意思国通胀降温或加快

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　　好意思国10月零卖销售录得七个月来初度下滑。好意思国商务部上周三公布的数据深入，由于汽车购买和业余醉心开销下降，好意思国10月零卖销售额环比下降0.1%，降幅低于0.3%的市集预期。与此同期，9月的销售额从之前公布的0.7%上调至0.9%。

　　这对好意思联储来说是个好兆头，因为10月零卖销售诠释深入开销莫得再行加快或保合手强劲。降幅也不大，因此还莫得任何迹象标明经济出现严重疲软。

　　强化好意思联储达成升息预期的数据还有最新的通胀诠释。上周二，好意思国劳工统计局（BLS）公布的数据深入，好意思国10月CPI环比合手平，同比高涨3.2%，低于9月的3.7%，为2021年3月以来的最小涨幅；中枢CPI环比高涨0.2%，低于9月的0.3%，同比高涨4%，低于9月的4.1%，是自2021年9月以来的最小涨幅。

　　嘉信知晓(Charles Schwab)英国董事总司理理查德·弗林(Richard Flynn)示意，通胀的下降标明，近期的货币政策起到了作用。10月CPI诠释强化了好意思联储在本轮周期中不进一步加息的可能性。

　　Quilter Investors投资策略师林赛·詹姆斯(Lindsay James)也示意，尽管官方迹象深入本年可能再次加息，但好意思国10月通胀数据进一步标明，好意思联储在利率方面的使命可能如故达成。尽管中枢通胀咫尺仅仅冉冉下降，但越来越多的迹象标明，在经济疲软的配景下，这种下降将在2024年头加快。

　　好意思联储加息周期接近尾声

　　好意思国10月中枢CPI同比增速回落至4.0%的同期，10月休闲率上升至3.9%。此外，本年3季度，在浪掷反弹和企业无意补库存的鞭策下，好意思国GDP环比折年率攀升至4.9%。

　　杨子荣称，讨论到强劲的浪掷和补库存并弗成合手续，且受汽车和医疗行业大歇工的影响，好意思国10月制造业PMI进一步萎缩，服务业PMI彭胀放缓，瞻望四季度经济增长将大幅回落。

　　空洞讨论通胀、服务、经济增速等最新情况判断，杨子荣合计，本轮好意思联储加息周期大致率已达成。在基准情形下，如果休闲率看守相对踏实，通胀率冉冉下行，好意思联储或于2024年年中初始降息。如果将来几个月休闲率出现昭彰幅度的上升，而通胀率冉冉但稳步下行，好意思联储也可能早于来岁年中初始降息。

　　方明则对21世纪经济报说念记者称，咫尺说好意思联储加息达成可能为时过早。好意思国10月CPI下降中枢身分是动力价钱下降，在巴以封闭的配景下，很难说好意思国CPI将来不会受到动力价钱再度高涨的影响。从降息时候来看，咫尺以为好意思联储无意就投入降息周期可能是误判，除非出现款融危急。

　　从2000年以来好意思联储三次加息到顶后的降息时候来看，也即是“高位悬停”时候，2000年5月16日加息到顶后2001年1月3日才初始降息，时代长近6.5个月；2006年6月29日加息到顶后2007年9月18日才初始降息，时代长达14.5个月傍边；2018年12月20日加息到顶后2019年8月1日才初始降息，时代长达7.5个月傍边。

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　　方明指出，好意思联储高位悬停时候可能会比拟长，意想至少半年以上。在好意思国经济增长率尚可，服务盘算不差，通胀还可能反弹的情况下，有两点基本论断：第一，说好意思联储加息达成为时有些过早；第二，好意思联储加息到顶后还会有超过6个月以上的“高位悬停”期。虽然，好意思国股市大跌有可能会裁汰这一“高位悬停”期。

　　环球财经日期

　　11月20日（周一）：德国10月PPI；

中国政策科学研究会经济政策委员会副主任、经观未来研究院首席经济学家徐洪才表示，一季度中国经济增长4.5%，超出预期，可以看到，需求不足、供给冲击、外需收缩三重压力明显减缓，今年中国经济整体恢复向上，预期全年经济增长将达5.4％。

　　11月21日（周二）：好意思国10月现房销售数据；好意思联储FOMC会议纪要；加拿大10月通胀率；英伟达、百念念买(Best Buy)、伯灵顿(Burlington)、迪克体育用品(Dick‘s Sporting Goods)、科尔百货(Kohl’s)、诺德斯特龙(Nordstrom)、劳氏(Lowes)等公司发布财报；

　　11月22日（周三）：好意思国10月耐用品订单；好意思国铁心11月18日初请休闲金东说念主数；农业斥地制造商迪尔公司发布财报；

　　11月23日（周四）：感德节假期；印尼、土耳其、南非等央行公布利率方案；新西兰三季度零卖销售数据；

　　11月24日（周五）：措施普尔好意思国11月制造业和服务业PMI；日本10月通胀率银河电子有价值吗。